宁波航交所行业分析师 童昕鹏
铁矿石是国际干散货运输的主要货类，铁矿石价格波动导致铁矿石采购量的变化，从而影响国际干散货运输市场需求并进一步加剧运价震荡。2022年底开始全球铁矿石价格持续上涨，3月中旬普氏62%铁矿石价格指数一度突破133.1美元/吨，较年初上涨13.1%。国内铁矿石价格随之上涨，主力合约收盘价冲至929元/吨，创下年内新高，较年初上涨9.1%。为此国家发改委会同价格监管部门多次发声，强化铁矿石价格监管，遏制矿价不合理上涨，3月下旬铁矿石价格止涨转跌。截至4月24日，普氏62%铁矿石价格指数跌至106美元/吨，国内铁矿石主力合约收盘价跌至721.5元/吨。
本次上涨主要由于一是海外矿区发运进入季节性淡季。受澳大利亚传统飓风季和巴西长雨季影响，一季度发运港封港及检修情况增多，澳洲、巴西铁矿石发运总量环比减少9.2%。二是中国铁矿石需求回升。上半年国内基建项目大批落地，房地产市场下行走势暂缓，终端消费企稳回升，春节假期后铁矿石消费增加，一季度港口库存下降4.6%。三是期货市场投机程度上升。由于市场对今年国内经济复苏的乐观预期，铁矿石市场投机炒作情绪增加，资本哄抬下矿价出现非理性上涨。去年末至3月铁矿石主力合约收盘价累计涨幅超过50%，但同期螺纹钢期货价累计涨幅仅约30%，二者涨幅存在明显差距，呈现“矿强钢弱”特点。由此可见，国家监管层多次干预铁矿石价格其背后主要目的是遏制贸易商及金融机构过度炒作，避免铁矿石淡季估值过高。
从短期来看，铁矿石价格监管力度加强会对国际干散货运输市场产生一定冲击，但程度有限。今年年初国际干散货运输市场运行疲软，全球宏观经济复苏预期仍不理想外加俄乌冲突影响减弱作用下，煤炭粮食发运减少，前期运输需求疲软，运价低于往年同期水平，3月随着澳洲飓风季与巴西长雨季结束，主流矿区产能大幅释放，叠加中国需求回升，海岬型船需求显著回升，带动运价全面上涨。BCI（波罗的海海岬型船运价指数）从2月17日的271点跳涨至3月14日的2110点，涨幅达678.6%，BDI（波罗的海干散货运价指数）涨幅超过200%。而由于铁矿石价格居高不下，3月钢企采购积极性明显受阻，铁矿石运输量有所回落，数据显示铁矿石45港到港量在3月的最后一周出现9%的下滑，4月出现4.8%的下跌，铁矿石运价也出现回落，BCI跌至1600点上下窄幅波动。整体来看，一季度铁矿石运价的上涨主要由于港口铁矿石下水量以及船运需求的增加，而运价的下跌最根本是来自于钢企自发性的采购量减少，而政策层面的进一步施压加速了市场供需状态的调节，导致运价加快回落。
从中长期来看，铁矿石价格监管逐步稳定，对国际干散货运输市场影响也逐步减弱。近几年铁矿石消费淡季价格非正常上涨已成常态，2022年初也是在期货市场炒作影响下铁矿石价格上涨力度比今年更为强势，国家发改委为加强矿价监管连续发声四次，以政策风险施压市场情绪。在此背景下，国际干散货市场运价冲高回落，与今年走势极为相似。但不同的是，去年2月俄乌冲突爆发导致全球大宗商品暴涨以及煤炭粮食的抢购潮，加速市场运价上行，而今年尚未发生类似的黑天鹅事件，矿价监管效果将好于去年。此外当前铁矿石供给紧张局面基本消退，一方面目前国内房地产行业企稳复苏迹象并不明显，且废钢的替代作用逐步增强，铁矿石需求显著扩张概率不大，另一方面二季度进入海外矿山发运旺季，同时印度、乌克兰等非主流矿区（印度矿、乌克兰矿）也加大发运力度，铁矿石供应全面增加。综上所述，预计矿价将平稳运行，钢企按需采购，港口库存维持中低位库存，在无外部因素刺激下国际干散货运输运价二季度将平稳运行，下半年随着传统旺季来临有望缓速上涨。
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