车玮
近年来，船舶融资租赁迅猛发展，成为仅次于银行贷款的第二大船舶融资方式。根据克拉克森的数据汇总，2022年末中国租赁公司拥有的船舶数量为2703艘，合计1.5亿总吨，资产价值总计1254亿美元。
虽然2022年全球疫情有所缓解，但俄乌冲突及西方对俄制裁令欧洲和中亚地区的新兴市场和发展中国家经济遭受重击。随着欧美央行加速加息，全球经济下行压力不断加大，美国已经陷入技术型衰退期，欧洲经济面临更多不确定性。
国际航运市场伴随着贸易产业链的变迁发生较大的结构性变化。市场供需失衡，油运和干散货运价快速上涨且持续高位；特种船，例如海上风电安装船爆炸式增长；集装箱运价则持续下滑；马士基和地中海航运的联盟将于2025年初终止。
与此同时，国际海事组织即将于2023年年中通过温室气体战略的升级版，明确将于2050年前至少减少50%的国际航运温室气体排放。这意味着全球脱碳时代已经到来，全球环保法规加速实施，航运业面临着更大的环保挑战，低碳转型成为航运业未来可持续发展的重要方向。这将拉动新一轮船舶投融资需求，为未来航运业高质量发展提供新机遇。
太仓港。
当下，航运业在哪里“找钱”？
资本市场是船东融资的主要渠道，全球三分之一的船队由上市船东控制。近年因疫情影响，客船包括豪华邮轮船东都是通过股票增发来改善现金流。据克拉克森统计，2021年航运公司在资本市场通过IPO和增发共募集320亿美元。这一规模较近十年平均水平有大幅度提高。2022年，整体发行规模有所下降，国内有宁波港拆分宁波远洋在A股成功上市，也有中联航运和德翔航运已递交申请在港交所等待发行。
全球主要航运公司寻求上市的交易场所中，纽交所有58家，上交所为49家（指拥有船舶资产的公司数量，包括非传统船东）。其中，纽交所的流通性最高，占全球航运公司资本市场融资70%以的上市场份额。在海工市场，奥斯陆的场外交易比较活跃，也成为许多海工船东去美国上市前的首选。
银行融资是传统航运融资的主战场，由于航运运费市场的强势回暖，2022年银行提高了贷款意愿。但今年3月以来，由硅谷银行、签名银行、瑞士信贷银行、第一共和银行等引发的欧美银行业的动荡，对航运投融资市场带来了潜在的不确定性。
与此同时，船舶融资租赁迅猛发展，成为仅次于银行贷款的第二大船舶融资方式。克拉克森统计，截至2022年年末，中国租赁公司船舶总量为2,703艘，共计1.5亿总吨，资产价值合1,254亿美元。以总吨计，相较过去十年有两位数的增速。但2022年仅小幅增长2.6%，这一增速水平低于2022年全球船队、中国船东船队3.2%和5.9%的增幅。
此外，由于集装箱船和散货船二手船舶价格的回调，租赁船舶以资产价值计同比下降7%。与2021年相比，参与的公司总量增长到83家，这也使得租赁公司整体上对航运客户的争夺变得愈发激烈。
从新增业务来看，前十家头部租赁公司的市场份额有明显下降，但经营性租赁业务比例出现上升。例如，中信租赁与中国船舶工业贸易有限公司、大连船舶重工集团有限公司签署了10艘6.5万吨散货船新造船合同；招银租赁分别与苏美达船舶有限公司、新大洋造船以及大连中远海运川崎船舶工程有限公司签订了6艘6.35万吨CROWN63PLUS散货船和4艘8.2万吨散货船建造合同；2022年6月末，广州航运交易有限公司线上成交1艘中航国际租赁有限公司的8.5万吨新造散货船，成交价为3518万美元，创下广州航运交易平台单艘船舶最高成交额；国银租赁与新大洋造船有限公司订立4艘CROWN63PLUS型散货船造船合约，价格约为1.32亿美元。
脱碳成发展新风向标
首先，绿色环保政策将推动未来船队的更新，环保要求将为航运业带来根本性的变化。目前的平均船龄按船舶数量计算为22年，按承载能力计算为11.5年。散货船仍然是船龄最低的船舶，平均船龄11.1年；其次是集装箱船，平均船龄13.7年；之后是油轮，平均船龄19.7年。全球绿色环保法规将加速老旧运力淘汰，船队更新速度将随之加快。
其次，《气候公约》将加快绿色航运走廊建立。2021年，《气候公约》缔约方会议第二十六届会议（COP26）提出《克莱德班克宣言》，宣言的目标是到2025年建立6条零排放绿色航运走廊，也就是两个或更多港口之间完全脱碳的海上航线。在2022年的COP27上启动的绿色航运挑战赛涵盖了40多项重要公告，其中包括12个绿色航运走廊计划倡议，上海港至洛杉矶港走廊位列其中（绿色航运走廊是指端到端脱碳的特定海上航线，包括陆侧基础设施和船舶）。建立此类航线涉及使用零排放燃料或能源，在港口建立加油或充电基础设施，并部署具有零排放能力的船只，以在特定航线上展示更清洁，更环保的航运。
第三，中国航运业加速绿色转型。根据克拉克森研究的数据，当前中国租赁船队Eco节能型船舶以总吨计占比为75%，高于全球船队43%的占比。2022年，中国新增租赁项目中使用替代燃料的船舶吨位占比，从2016年的3.5%上升到20%。在共计185艘双燃料船舶中，有164艘使用LNG作为替代燃料，其中86艘为使用LNG动力的LNG运输船。此外，有8艘使用乙烷动力和6艘使用LPG动力的LPG船；4艘电池动力船、2艘LNG和电池混动船，船型为江海直达集装箱船和客船；1艘为进行生物燃料动力试验的18000TEU集装箱船。
班轮航行中。
航运融资未来会有哪些变化？
目前，全球船队面临老龄化问题，但船舶新燃料变革之路仍在探索中。因此，在未来10年的某个时点，船队将有重大的更新需求，这意味着新一轮的船舶融资和资本活动或将围绕新法规和船舶推进技术的发展而兴起。
信息技术的发展使得动态评估市场运力成为可能，并且能够做到精准测算运营能力、动态估算货量和油耗等，这些将有助于精准估算航运板块的现金流水平，助力航运投融资业务的快速健康发展。以银行为代表的金融机构是中国实现“双碳”目标的重要力量，
同时，绿色金融也是商业银行转型的内在需求。鉴于“碳达峰、碳中和”目标的年均资金量需求超过4万亿元，绿色金融将为商业银行开辟未来业务的蓝海，且有着前景好、风险低、不良贷款率低、可持续发展等优势。根据2022年北外滩国际航运论坛上传递的信息，上海作为重要的国际金融中心和航运中心，凭借自身完备的金融市场平台，未来将在绿色信贷、债券、信托、碳金融、资产证券化等重点领域创新发展，同时加速构建绿色金融产品交易平台，探索绿色金融产品与碳交易的联动，打造国际绿色金融枢纽，对接不断增长的全球可持续发展需求。
2023年是积极的一年。航运金融市场仍然开放，银行正在寻求机会扩大投资组合，因此市场竞争将愈发激烈。基准利率从2022年1月的0.25%提高到2023年5月的5.25%，在某些情况下，船东的总利息成本增加了4倍，并导致贷款负担能力发生了巨大变化。不断上升的基准利率有利于成本较高的替代贷款机构，这些机构目前在总利息成本方面更接近银行。各国央行将对不断下降的通胀做出反应，融资成本预计将在中期内下降。
延伸阅读
ESG视角下的航运融资图景
ESG，即环境（Environmental）、社会责任（Social）、公司治理（Governance）英文单词首字母的缩写，是提倡责任投资和弘扬可持续发展的新兴投资方式。截至2021年年底，全球ESG基金的总投资达到创纪录的2.7万亿美元，比2020年增长了66%。
随着绿色融资的提速，包括金融行业“海上保险波塞冬原则”签署的加快、绿色债券的发行，航运融资融入了更多ESG的考量。过去一年，绿色与可持续发展相关贷款的发行量增加，发行机构若能满足相关标准，在利率或息票上可获一定减免。目前“海上波塞冬原则”成员数已达到30个，其签订意味着航运公司想要在未来获得融资，必须加入绿色环保的考量，而老旧船舶的再融资也将变得困难。
与此同时，保险业也正在采用类似框架。2022年9月，中远海运集团旗下的中远海运财产保险自保有限公司宣布以附属成员的身份加入“海上保险波塞冬原则”。
目前，“海上保险波塞冬原则”的附属成员包括中远海运财产保险自保、CambiasoRisso、Cefor、CTXSpecialRisks、EFMarine、Gallagher、LochainPatrickInsuranceBrokers、Lockton和WillisTowersWatson。
正式签署方包括：AXAXL、FidelisInsurance、Gard、HellenicHullManagement、NaviumMarine、NorwegianHullClub、SCOR、SwissReCorporateSolutions和VictorInsurance。ESG实践将为航运业带来新的机遇与挑战。
本文图片由本报资料室提供
图片源于：中国水运网
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