疫情发生前,全球天然气需求放缓,亚洲市场需求低于预期。全球天然气需求增速在经历了2018年的大幅反弹后于2019年开始放缓,尤其是亚洲地区天然气需求。2019年,全球天然气消费量增速由于上年的5.3%下滑至3.5%,亚洲天然气消费增速由上年的8%下滑至4%。持续稳定提升的全球天然气产量和创历史新高的LNG项目产能投产,加剧了全球天然气供应过剩局面。2019年末至2020年初的冬季,由于暖冬气候影响,对中国、韩国和日本的库存水平造成压力,并使本已疲软的东北亚LNG现货市场进一步削弱。全年,东北亚LNG现货均价跌至5.98美元/MMBtu,同比跌幅达40%。
疫情发生后,加剧亚洲市场疲弱态势。从历史上看,国际性重大疫情会对全球能源市场供需和价格水平产生影响。1994年至今,全球范围内共有10次重大疫情,均对国际天然气价格造成较大影响,疫情期间天然气价格的波动更加剧烈。此次新冠疫情通过对中国天然气需求的影响,从而加剧亚洲天然气需求疲弱态势,使东北亚LNG现货价格进一步下跌,同时由于近年市场联动性的增强,对欧洲市场价格也造成冲击。今年1-2月,中国LNG进口需求较去年同期下降39万吨,降幅3.5%。目前看,由于中国天然气对外依存度为45.2%,其中LNG进口量占比为63%。2019年中国LNG进口量约占亚洲进口量的25%,对东北亚LNG现货价格具有较大的影响作用。另一方面,近年欧亚市场联动性持续增强。疫情爆发以来,由于亚洲需求疲弱,转口至欧洲市场的LNG量增加。欧洲市场本已处于供应过剩状态,地下储气库水平接近上限,气价遭遇较强下行压力。
疫情期间三大市场价格呈现大幅下跌
新冠疫情爆发以来,北美、欧洲和亚洲天然气市场价格出现不同幅度下跌。美国价格主要由于国内需求下降,供应充足。1-2月,美国HH均价1.98美元/MMBtu,环比下跌17.8%,同比下跌31.7%,其中,1月21日跌破2美元/MMBtu,2月均价达近三年最低点。亚洲市场需求疲弱,供应过剩。疫情期间,由于中国大部分接收站暂停接货,目前东北亚市场及中国近海有多船LNG现货闲置待售,市场供应过剩。东北亚LNG现货报价急剧下跌,1-2月均价4.8美元/MMBtu,环比下跌14%,同比下降43%。最低单日报价为2月17日的2.6美元/MMBtu,创历史新低。本已处于需求疲弱的欧洲市场受亚洲转出口量增加影响,供大于求进一步加剧。2月初,欧洲价格跌破3美元/MMBtu,创近年新低。1-2月,NBP现货均价3.02美元/MMBtu,环比下跌18%,同比下降51%,TTF现货均价3美元/MMBtu,环比下跌17%,同比下降50%。
疫情后市场需求回升缓慢,价格继续承压
全球天然气需求增速将进一步回落。疫情爆发前,我们预计2020年北美需求保持平稳增长,欧洲需求难以再现上一年的增速,亚洲需求在中印及新型经济体拉动下持续增加,全球天然气需求增速将与过去十年平均水平(2.6%)持平。目前看,疫情对中国天然气需求造成较大影响,使亚洲天然气需求增速进一步放缓;欧洲受高库存、替代能源竞争等因素影响,天然气需求增长放缓甚至下滑。因此,2020年全球天然气需求增速将下调至2%,需求量约4.06万亿立方米。
全球天然气供应过剩进一步加剧,东北亚LNG现货价格继续承压。预计2020年全球天然气产量4.23亿立方米,增速3%,供需差将由此前估计的1500亿立方米增至1700亿立方米。LNG市场方面,有2300万吨/年的液化项目在建并计划于2020年投产,如项目按期投产,全球总液化出口能力增至4.6亿吨/年。若全球LNG需求增速按10%测算(2019年为12%),2020年全球LNG需求或将达3.9亿吨,供应过剩约7000万吨,较上年持平;若按8%测算,供应过剩将扩大至7500万吨。中俄东线、北溪二、土耳其流等管道的投产及气量提升将影响欧洲和中国市场的LNG进口需求,随着疫情结束,接收站及国内工业企业复工,LNG进口需求将有小幅回升,但受限制于传统需求淡季和供应过剩压力,使东北亚LNG现货价格承压。
