近日来，国际油价出现“史诗级暴跌”。究其原因，即俄罗斯拒绝石油输出国组织进一步减产的建议和沙特迅速降价并增产，引发国际油价跌至长阶段低值。在新冠肺炎疫情引发“熊市”的大背景下，沙特和俄罗斯的强硬均出人意料，而美国的影子也清晰可见。这是国际能源市场新一轮的“三国杀”？
而从历史而言，油价暴跌总是能给油运市场带来“春天”——因为需要用油轮囤油以图将来，导致市场运力紧缺，供需失衡导致运价上涨——很简单的市场原理。因此，一旦油价上涨，油轮运力供应充足，油运市场的这种绝好日子也会随之戛然而止。
就怕事情不会如此简单地发展。
此次油价暴跌还叠加新冠肺炎疫情在全球扩散。随之而来的是，3月9日，全球主要股指应声下跌，其中美股三大股指开盘后均下挫7%以上，史上第二次触发熔断机制；3月12日，美股再次熔断，美国总统特朗普宣布对欧洲推出旅行禁令，为期30天。
有专家“看热闹不嫌事大”地表示：油价暴跌、股市熔断不是简单的市场反应，可能是更大事件的导火索。
在这种情况下，国际贸易受到影响是大概率事件，国际航运也必然深陷其中。
“没有人是一座孤岛。”
1、VLCC市场“春意”盎然
“OPEC+会议谈判失败国际油价大跌、新冠肺炎疫情蔓延催生市场储油需求和中美经贸协议签署、油运市场基本面向上等因素，如同春雨丝丝润万物，共同为VLCC市场送来了“春天”
3月6日结束的OPEC+会议谈判失败，OPEC与非OPEC国尚未就是否延长和进一步扩大减产达成一致，既无减产延期也不扩大减产，未达成进一步减产150万桶/日的协议，俄罗斯表示自4月1日起各国产量可不受限制（此前，OPEC内部统一扩大减产150万桶/日，其中OPEC减产100万桶/日，非OPEC减产50万桶/日，但遭到俄罗斯拒绝）。有媒体报道称，沙特将从4月起增产作为报复。
自此，原油价格出现大幅下跌。3月7日，布伦特原油期货收报45.27美元/桶，下跌4.72美元或9.44%，为2008年12月以来最大单日跌幅。3月9日，纽约商品交易所4月份交货的轻质原油期货日内跌幅32.32%，报27.94美元/桶，触及2003年4月以来的最低值。5月份交货的伦敦布伦特原油期货下跌13.46美元，报每桶31.81美元，下跌29.73%。
下一次OPEC会议将于6月9日召开，若俄罗斯同意，可能会更早举行。后续OPEC会议或OPEC+会议谈判若达成减产，可能对运价形成利空。
上市公司受益
国际油价下跌，运输成本直接下降，这对于航运业来说是个极大的利好，尤其是正值上行周期的油运业。国内以油运为主业的上市公司在资本市场的表现为股价应声上涨，其中以中远海能和招商轮船最为明显，分别于3月9日和11日出现两次涨停。
3月9日，中远海能A股涨9.37%，以6.42元收盘，成交额达7.14亿元；H股涨8.01%，以3.37港元收盘，成交额达1.92亿港元。3月11日，中远海能A股涨9.97%，以6.95元收盘，成交额达4.73亿元；H股涨18.34%，以4.0港元收盘，成交额达3.61亿港元。
3月9日，招商轮船A股涨10.09%，以6.11元收盘，成交额达12.4亿元；3月11日，A股涨9.97%，以6.73元收盘，成交额达16.9亿元。
VesselValue 2019年9月数据显示，招商轮船和中远海能旗下的VLCC船队规模分别位列全球第一和第二。招商轮船现有VLCC51艘、30.12亿美元，持有VLCC订单2艘、1.8亿美元，共计53艘、33亿美元。中远海能现有VLCC43艘、23.7亿美元，持有VLCC订单6艘、5.4亿美元，共计50艘、价值29.1亿美元。
2019年9月25日，中远海能旗下全资子公司大连油运被美国财政部加入制裁名单；2020年1月31日起，美国取消对中远海能旗下大连油运制裁。制裁取消后消除了市场对中远海能经营情况的担忧，目前，中远海能经营情况已恢复正常，中长期发展乐观。
油运前景向好
国际油价大跌和新冠肺炎疫情蔓延的形势有望催生市场储油需求，而储油需求对于油运市场具有重大影响。根据招商轮船年报，2008年国际金融危机爆发后油价回升期间，海上浮舱一度高达1.1亿桶，租用55艘VLCC，占当时总运力近10%，对当时运价形成强力支撑（2008年VLCC TCE年度均值为9.7万美元/日）；2014年12月OPEC会议废除产量配额导致油价暴跌，同样引发大量储油需求（2005年VLCC TCE 年度均值为6.5万美元/日）。
供给端受浮舱储油占用运力、旧船提前拆解以及船厂复工延迟、脱硫塔安装延后的影响，即期市场或出现运力短缺。此外，新船交付逐年减少，克拉克森数据显示，2019年交付VLCC68艘，预计2020年和2021年将分别交付41艘和27艘，不考虑后续订单情况下未来VLCC新船交付分别下降40%、34%。
运价方面，仍有不少向上增长空间。当前VLCC产能利用率不低，恐慌初期VLCC的等价期租租金（TCE）已经从2万美元/日水平企稳。2019年，油运市场走出低谷，运费水平大幅提升，行业实现扭亏为盈。2019年10月，受中远海能子公司大连油运被制裁带来的3.3%的运力退出影响，VLCC TCE均值达到近12万美元/日。2020年1月1日至3月4日，波罗的海原油运输指数均值1052点，同比上涨23%，环比均值下降18%；VLCC中东至中国航线均值45887美元/日，同比上涨70%，环比均值下降50%。运费同比上涨主要受益市场供需结构改善，行业处于上行周期。年初至今，受春节淡季的需求疲软叠加新冠疫情肺炎影响，给油运需求带来短期影响，运价环比呈现明显下滑趋势。
考虑到疫情对一季度的冲击和后续的影响，华泰证券将2020年VLCC需求增效下调至3.9%（前值为5.4%）。预计2020年供给增速为3.7%，其中2020/2021年VLCC新交船数量分别为41和27艘（2019年68艘）。另一方面，如果原油价格继续下挫，将有望触发囤油需求，抵消部分经济下行带来的负面影响，也同时拉动VLCC浮舱需求增加。华泰证券分析认为，2020—2021年行业处于上行周期。
此外，油运基本面向上的同时，中美经贸协议签署也有望带来利好。中美第一阶段经贸协议中约定未来两年中国新增从美国购买能源为524亿美元（在2017年的基础上），2020年、2021年分别为185亿、339亿美元。3月2日起，国务院关税税则委员会开始接受自美进口商品（其中包括原油、LNG）市场化采购的关税排除申请。尽管由于疫情对国内需求造成一定影响，但是中国自美进口的进展值得关注。有分析预计美国原油出口将在管道和码头产能增长支撑下继续增长。
2、油价与运价的“老路”
油价暴跌的主因无非两个：或因全球经济下滑，或因石油生产国增产，当然亦时而兼而有之。油价每次下跌都会带来一个显著的后果——促进需求上升，并推动油运兴旺
说起历史，德国哲学家黑格尔的那句名言总会闪现：人类唯一能从历史中吸取的教训就是，人类从来都不会从历史中吸取教训。业界不要再走老路了吧。在3月9日以来原油价格（油价）大幅调整的背景下，或当埋头史料，并从历史教训中找寻未来理想。
21世纪以来，全球共经历3次油价暴跌。第一次，2008—2009年：2008年爆发的国际金融危机导致全球经济放缓，油价在期间最大跌幅超过70%。第二次，2014—2016年：全球经济增长乏力以及多国石油增产，油价在期间下跌超过70%。第三次，2020年：全球经济疲软背景下新冠肺炎疫情爆发……
以史为鉴，油价暴跌的主因无非两个：或因全球经济下滑，或因石油生产国增产，当然亦时而兼而有之。油价每次下跌都会带来一个显著的后果——促进需求上升，并推动油运兴旺。
“老路”一：油价短期大跌时
2008年是让全世界难忘的一年，极度的高涨到极度消沉的全球经济使得油价走出两个极端：布伦特原油在这一年的7月11日创下143.95美元/桶的最高纪录，也在12月19日书写33.87美元/桶的长阶段低值。在这年内，航运市场也是从盛夏走入凛冬，油运却因为油价的走低幸免于难。
油价在2008年7月创出历史高值后，开始调整。2008年9月，雷曼兄弟破产引爆国际金融危机，油价也从当时100美元/桶的水平迅速跌落，最低至33.87美元/桶。
油价下跌，带来了油轮储油需求，促使油运在2008年四季度总体延续兴旺。据专业人士表示，当市场预期未来油价会上涨时，就会出现期货升水，石油期货的价格较现货价格高。这一现象带来的储油需求大极了，到2009年年初，在锚地漂浮的油轮储存约9000万桶原油，待机全球经济复苏以及石油价格上涨。要知道，1艘30万吨级超大型油轮（VLCC）可装载200万桶石油，也就是需要45艘VLCC才能储存如此巨量的原油（当时全球VLCC船队规模为501艘）。油运，在2008年四季度仍然强势：VLCC日租金未曾跌破3万美元，苏伊士油轮日租金始终保持在3万美元以上；阿芙拉型油轮日租金最低为2.4万美元。
窥探另一边，18万DWT级海岬型散货船日租金在2008年6月创下218955美元的历史最高后，在四季度大部分时间仅能维持在四位数的水平。代表全球经济风向标的波罗的海干散货指数（BDI），也在这一年创下11793点（5月）和663点（12月）两个极值。
油价期货升水局势一直持续，油运兴旺的延续也持续到2009年的春末夏初。之后，受全球范围内的量化宽松促使经济好转以及美元疲软等因素影响，油价逐渐回升，储油需求减少，运价回调。路透社在2009年5月的一则报道中称“已有过去四个月用于浮式储油的19艘VLCC返回运输市场”。反映在租金上，2009年前三季度，VLCC平均日租金水平分别为45134美元、20955美元和16850美元。
在此次油价调整期间，不但以投机为目的的浮式储油增加，各国也在增加战略石油储备。据了解，包括美国最大的石油枢纽——库欣石油枢纽——在内的岸上储油库也被装满，从2008年9月到2012年夏季，该国石油储量增加两倍多。
“老路”二：油价中期调整下
尽管2008年国际金融危机后全球范围内的量化宽松让全球经济迅速反弹，但取而代之的是世界经济更长时间的调整。显然，2011—2014年油价几乎一直维持在上百美元/桶的水平，与当时经济的发展状态是不平衡的。不合理的现象不会持久。
2014年，供给面的大促动来了。美国页岩油气革命促使全球油气供给急剧增加、俄罗斯由于克里米亚危机不得不大量出口石油、OPEC不情愿失去市场份额，油价终于开始助推全球经济：油价呈现2014年、2015年、2016年三连降，布伦特油价从2014年的平均107.26美元/桶，到2016年的最低26.21美元/桶，三年下降75.56%。
油价再次引来需求：消费需求，战略储备需求，还有投机需求。世界石油海运量也因之扭转颓势，开始上涨，这种趋势在2014年之后三年尤为凸显。2015—2017年，全球石油海运贸易量分别为18.58亿吨、19.38亿吨和20.04亿吨（2014年的基数为17.85亿吨）。多国趁油价增加战略储备，中国的石油海运进口量跳升至3亿吨，2015—2017年的量值分别为3.06亿吨、3.53亿吨和3.86亿吨；印度的数值则破2亿吨大关，2015—2017年的量值分别达到1.96亿吨、2.15亿吨和2.16亿吨。投机需求也较为旺盛，据英国《劳氏日报》此前的报道，用来做短期仓储的油轮在2016年6月曾达到94艘，这其中约半数为VLCC。
油运以及浮式储油需求的增长，也在这几年的油运租金水平上有所体现。VLCC等价期租租金（TCE）已从2011—2013年的颓势完全扭转过来，并在2015年平均达到近5万美元/日的水平。苏伊士型油轮的TCE也更加稳定在高处，其中2015年达到4.5万美元/日的水平。阿芙拉型油轮的获利水平也毫不落后，并在2015年创下TCE36851美元/日的阶段性纪录值（见表）。
一切自供给减少灰飞烟灭，OPEC与俄罗斯等产油国组成减产联盟，并自2017年开始减产180万桶/日，油价开始回升，油运价格走低并在2018年趋冷。
油价起起伏伏，对全球经济及各行各业均会产生影响。不过，油价的调整不但在期间对油运形成
