如果你想用一个指标，去判断全球到底是否出现危机的话，那么这个指标是美债收益率。而最近，10年期美国10年期国债收益率突破1.7％，刷新去年1月末以来新高。全球股市闻风而动，为什么？
因为对于这个指标来说，1.5是一个重要的关口，一旦突破了1.5，就意味着会有很多投资者认为在这个时候买债吃利息，会比买股票更有性价比，就会拿大量资金去卖出股票买入债券来吃利息。
1. 美国总统和美联储主席之间并未达成一致
在讨论对全球市场有何影响前首先要先介绍美债：
国债的利率其实是固定的，这里的利率其实是指到期收益率。国债的到期收益率与国债的价格是呈反比。而国债可以视为一种商品，数量多、价格低，数量少、价格就高。综合来看，市场中国债数量减少，国债价格上升，国债到期收益率降低；同理，市场中国债数量增多，国债价格下降，国债到期收益率升高。
现在的美国十年期国债价格不断上涨，其实是有人在抛售国债，国债不值钱了。近期，拜主推的1.9万亿美元的刺激发案又前进一步，这明明是宽货币政策。而美联储主席鲍威尔却提出通胀目标2%，这又是紧货币政策。
当地时间2021年3月10日，华盛顿，美国众议院以220票赞成、211票反对的结果，投票通过了1.9万亿美元的新冠纾困救助法案
美国总统和美联储主席之间并未达成一致，这是市场倍受波动的原因。而美联储主席在货币政策的实施重要性更大，所以美国资本市场普遍悲观，国债持有者们纷纷选择抛售国债，准备投入到其他资产中去。
以上就是美债利率飙升对美国资本市场的影响。接下来就该分析对全球其他经济体的影响。
2. 多个新兴经济体“被迫”加息
截至3月18日，美国疫苗日均接种量升破250万剂，累计接种量超过1.16亿剂。疫苗的大规模推广及疫情加速改善，推动美国工业生产、服务消费等修复显著加快。受此支撑，美债利率快速上行、并带动美元走强。美债利率上行，是对美国经济的客观反应；相较而言，其他除中国之外的大部分新兴经济体，疫情防控、经济修复等要差一些。土耳其、巴西等新兴经济体虽然疫情形势严峻，但为抗击通货膨胀，“被迫”启动加息。土耳其、巴西等疫情在最近2个月出现大幅反弹，然而尽管疫情反弹、以及国内经济表现疲软，巴西、土耳其央行为了遏制国内物价过快上涨，分别于3月17日、18日加息50、200基点。
历史规律显示，美债利率上行、美元进入“强势通道”，往往会带动资金回流美国，部分新兴经济体的“尾部风险”容易暴露。由于普遍存在外债压力较大、国际收支失衡的问题，新兴经济体经常会在美元走强阶段，因资金回流美国而暴露尾部风险。此时，为了遏制资本外流或本币贬值引发的通胀抬升，新兴经济体往往会“被迫”启动加息，进而对国内基本面产生伤害、进一步加大资本外流风险。
疫情爆发以来，部分新兴经济体大举外债，在美元走强的背景下，或因外债偿付压力抬升而暴露尾部风险，以土耳其、马来西亚等为代表。其中，土耳其、马来西亚的外债占GDP比重分别由56%、62%升至60%、67%，衡量短期偿债压力的短期外债占外汇储备比重分别达到历史峰值的315%、91%。菲律宾、巴西、韩国等杠杆高企、估值已达历史高位的市场，面临的调整压力也需要留意。
疫情爆发后的全球“大放水”，推动了部分新兴经济体的股市估值大幅提升，以菲律宾、巴西、韩国、印尼等为代表。随着美元走强、资本回流美国本土，这些估值已达历史高位的市场或将面临调整压力。最新数据显示，菲律宾、巴西股市已较前期高点下跌12%、7 %，韩国股市的回调幅度也超过5个百分点。
3. 中美如何应对通胀这场战争？
美国30年期国债收益率同样在上涨。市场的判断很明确，美国货币政策最宽松的时代已经过去了。美联储明确自己的鸽派立场，3月17日，美联储主席鲍威尔重申，将利率维持在接近于零的水平，以保证经济复苏，即使今年通胀率突破2%的目标，也不会提高利率。这只鸟披着鸽子皮，其实是只鹰。
华尔街市场从业者是老奸巨滑的，他们盼望的不是听到好话，而是派发到手里的糖果。他们拿到手里的不是糖，而是一颗小炸弹。3月19日，美联储发布了一则简短的声明，表示不再豁免3月底到期的补充杠杆率（SLR）减免措施。这条措施影响不大，心理压力巨大，投资者崩不住。消息一出，市场急转直下，只隔一天，美国国债遭到大规模抛售，科技股趟入血海，纳斯达克下跌了3%，现货黄金短线下跌6美元，回到1735美元/盎司下方，黄金上涨乏力，原油大跌，而美元指数继续上升。现金充斥市场，通胀压力巨大。
美联储希望提高短期利率，在四天前的3月15日，已经出台了一条举措，将货币基金隔夜逆回购操作上限从300亿美元提高至800亿美元。美债实际利率在-0.57%的历史低位，利率仍有上行空间。原债券之王PIMCO联合创始人比尔·格罗斯（Bill Gross）相信，未来几个月的通胀率可能高达4％。
资金越来越多的流入楼市、股市和大宗商品。
根据美国银行（Bank of America）最近的一份研报，截止3月17日的一周，投资者向美国股市投入567.6亿美元，提升了237％，远高于一周前的168.3亿美元。瑞穗银行发现，有400亿美元的刺激资金会最终进入股票和比特币市场，Self Financial调查结果是，“980亿美元，也就是刺激政策发送的4307亿美元当中的24.3％，可能会进入加密货币或者股票市场。”
美国、欧洲这种重要经济体印钞放水，导致各种资产一路走高，其他国家比如中国，会有输入性通胀。从比特币到原油价格，收割羊毛的速度越来越高。在这场应对通胀的竞争中，中国不会被美国带偏。
中美3月18号透露出来的部分强硬对话显示，中国不愿、不能被美国收割羊毛。
中国十年期国债收益率没有明显走向，让你找不到我的影踪，没有未来预期，国际资金就无法收割。中国央行在主动挤楼市和股市的泡沫。股市围绕3500的中轴线上下震荡，楼市被挤压得血色全无。这就是各个主要经济体在做的事，提升短期利率，悄无声息的、坚定的挤压泡沫，免得让本国货币洪水泛滥成灾，成为最后的那个被收割者。
总结
在A股开放的大趋势下，随着外资持股比例的提高，以前各种跟我们没什么关系的事件，特别是美联储的决策，会更快地影响A股，这很容易让人联想到不可能三角形——资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性，三者不可同时兼顾。
如果A股开放代表的是资本流动一定程度上的自由，我们又无法放弃对“汇率稳定性”的追求时，“货币政策的独立性”就会被挑战。这个经典的理论，再一次被验证。
越来越多的投资者和媒体开始关注美指、关注十年期美债，关注美联储在加息上的鸽鹰言论，甚至全美失业率数据，这已经跟GDP、CPI、PPI、社融、MLF等同样重要了。
但另一方面说，之所以十年期美债这次发挥这么大的影响力，很大程度上是因为现在缺乏权威的国内利率数据作为“定价锚”——很多利率都是被扭曲的，不能代表市场的真正供求关系。
开放倒逼改革，到了考验决策者智慧的时刻了。
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